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華寶基金胡戈游:消費習慣改變助推線上經濟成長性

2020-03-19 18:03:11    來源:    我來說兩句()
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 在全球資本市場陷入一片恐慌之際,巴菲特又再一次顯示出了“貪婪”,近日,巴菲特抄底達美航空,盡管此后持股市值也呈現縮水,但卻表示堅持不會賣出。

  對于此時買入航空股的邏輯,盡管普通投資者難以理解,但華寶基金公司胡戈游認為,如果只是疫情影響,目前股價已經反映了悲觀預期,但這類行業的恢復時間比較長。相比之下,與航空業緊密相關的旅游行業中的細分領域免稅行業未來的增長空間卻非常大,胡戈游認為,疫情對此行業的長期價值影響較小,因此股價下跌后的投資價值凸顯。

  此外,其還認為,線上經濟未來的成長性較確定,疫情更加速了這個行業的爆發式增長,長期看這是一種消費習慣的改變。

  與大多數投資者認為疫情利好醫藥行業的想法不同,胡戈游表示,真正的利好應該是對醫療器械、醫療防護、疫苗等子行業,而因為疫情的影響,醫院接診減少,藥品的增速會出現下降。另外,在5G、消費電子、半導體等科技行業,其認為有核心技術、管理能力優秀的公司會在股價調整之后顯示出投資價值。

  以下為問答實錄:

  問:今年消費、旅游等行業受疫情影響比較嚴重,隨著各國陸續進行管制和封鎖邊境,航空股也出現了大幅下跌,但此時巴菲特卻買入了航空公司股票,您覺得目前這種局勢,對航空、旅游行業應該如何進行布局?其中的龍頭公司未來的下行空間能有多大?

  胡戈游:短期看影響會很大,后續主要看疫情持續的時間,如果只是疫情影響,目前股價已經反映悲觀預期,后期不確定的是疫情過后的回暖程度,這些行業恢復時間估計比較長。但有些旅游子行業,比如免稅行業,行業空間還很大,疫情導致的短期下滑,對公司長期價值影響較小,因此下跌后長期投資價值凸顯。

  問:近期的一個亮點就是線上經濟,無論是教育還是游戲或是電商,似乎業務量都出現顯著增長,您認為這些行業未來的成長空間如何?消費者會改變消費習慣還是僅受疫情影響出現短期行為?

  胡戈游:線上經濟,即使沒有疫情,未來兩年都是成長性較確定的。疫情下,線上更是出現了爆發式增長,加速了行業發展。長期看還是一種消費習慣的改變,要重視新渠道對消費行業帶來的長遠影響。

  問:此前多數觀點認為疫情只會壓抑短期的消費,但目前看,疫情對個人和公司收入都產生了不小的影響,進而影響居民消費能力,您青睞哪種觀點?能否介紹一下具體原因?在消費行業中,您認為哪些細分領域目前更有投資價值?

  胡戈游:大多數消費行業只是短期的抑制,后面疫情過后會有明顯的反彈。消費的增長潛力還是比較大的,目前細分領域比較看好5G應用端的娛樂消費、快速增長的線上消費、以及化妝品、免稅等受益消費升級的子行業。

  問:您覺得疫情將如何影響生物醫藥行業?目前該行業整體估值水平如何?您看好哪些細分子行業?

  胡戈游:對醫療器械、醫療防護、疫苗等子行業利好,但由于醫院接診減少,短期一些藥品增速會下來。目前來看整體估值合理,最看好創新藥子板塊。

  問:您怎么看對于5G、半導體的未來發展?在目前整體經過回調以后,投資者應該如何布局?

  胡戈游:這些行業都是未來幾年我們重點要發展的方向,回調后可以關注科技龍頭公司的長期投資機會。

  問:過去很多年,在蘋果手機幾乎雄霸天下的時代,A股中的蘋果產業鏈也受益匪淺,您覺得未來這些產業鏈上的公司會出現怎樣的發展?

  胡戈游:過去幾年華為也崛起的很快,不管蘋果還是華為,從產業鏈上看,有核心技術,管理能力優秀的供應鏈公司都會受益。

  問:您如何評價自己的投資風格?比如自下而上還是自上而下,亦或是價值投資,能否詳細介紹一下投資理念和投資邏輯?

  胡戈游:價值投資,以中觀的行業層面入手,判斷行業景氣,選擇成長性好的行業配置,自下而上選股為主。

  問:您會通過控制倉位去控制市場風險嗎?還是任何時候都是滿倉風格?您如何平衡收益和風險?

  胡戈游:均衡倉位,擇時做的不多。通過結構調整,均衡配置,來平衡收益和風險?刂坪妹恳淮位爻凡拍塬@取較好的長期收益。

  基金經理介紹:

  胡戈游:碩士,擁有CFA資格。2005年2月加入華寶基金,曾任金融工程部數量分析師、國內投資部基金經理助理,2009年5月任華寶寶康靈活配置基金的基金經理。目前管理著華寶寶康消費品混合(240001)、華寶核心優勢混合(002152)、華寶事件驅動混合(001118)3只基金,截至2019年末,最新基金管理規模31.26億元。

  代表產品:華寶寶康消費品(240001)、華寶核心優勢混合(002152)

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